2005年07月 8日

インデックスファンドの保有銘柄に違いはあるか

前回のエントリ「インデックスファンドがインデックスどおりとは限らないの?(3)」で、同じMSCIコクサイ指数をベンチマークに持つインデックス型のファンドを複数比較してみると、ベンチマークに対する乖離はそれぞれだということが分かりました。その乖離はどこから来ているのでしょう?

単純に考えれば、ファンドが保有している銘柄やその割合が違っているから、当然のごとく結果が違うのだろうと予想できます。そこで、今回もMSCIコクサイインデックスをベンチマークにした投資信託をいくつかピックアップして、保有銘柄トップ5を抜き出してみました。

●ドイチェ・世界株式ファンド(インデックス連動型)
1 ゼネラル・エレクトリック 1.95%
2 エクソン・モービル 1.85%
3 マイクロソフト 1.30%
4 シティグループ 1.24%
5 ファイザー 1.10%

●すみしん 外国株式インデックス・オープン
1 エクソン・モービル 1.96%
2 ゼネラル・エレクトリック 1.94%
3 マイクロソフト 1.29%
4 シティグループ 1.25%
5 BPアモコ 1.20%

●ダイワ投信倶楽部外国株式インデックス
1 エクソン・モービル 1.91%
2 ゼネラル・エレクトリック 1.80%
3 マイクロソフト 1.22%
4 BPアモコ 1.16%
5 シティグループ 1.15%

●ステート・ストリート外国株式インデックス・オープン
1 エクソン・モービル 1.9%
2 ゼネラル・エレクトリック 1.9%
3 マイクロソフト 1.3%
4 シティグループ 1.3%
5 BPアモコ 1.2%

どの投資信託も、トップ5の顔ぶれはあんまり変わりません。当然ながら、同じベンチマークを目指していれば、そのポートフォリオも似てくるのでしょうけれど、これは「結構違ってるなあ」と見るべきなのか、「ほとんど一緒じゃん」と見るべきなのか、シロウトの私には評価しかねる、というのが正直なところ。

ベンチマークを設定している本家本元のモルガンスタンレーが運用する投資信託のトップ5も見てみましょう。

●MSCIコクサイポートフォリオ
1 ゼネラル・エレクトリック 2.08%
2 エクソン・モービル 1.93%
3 マイクロソフト 1.36%
4 シティグループ 1.32%
5 BPアモコ 1.16%

やっぱり、ここから何かを読み取ることは、少なくとも僕にはできませんでした。「なるほど、世界的な大企業とはこういう顔ぶれなのか」という感想だけが残ったのでした。

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4.海外株式の投資信託

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やま (2005/07/08 20:48:44)

はじめまして。

先日の記事の数字を見て、同じ指数に連動するインデックスファンドで、いくらなんでも差があり過ぎじゃないの?と思って、モーニングスターなどで、過去何ヶ月、何年といったパフォーマンスを見てみました。
すると、ステート・ストリート外国株式インデックス・オープンも、ドイチェ・世界株式ファンドも、他のファンドも、ほとんど変わりがありません。

どうも、運用報告書で言っているベンチマークについて、ステート・ストリートと他のファンドでnなにか別のとり方をしているのではないでしょうか?
それとも、単純に運用報告書が間違えているのかなあ?

m@ (2005/07/09 0:04:13)

インデックスファンドなのに組み入れ順位も
違うんですね。
それぞれ、投資モデルが違うからなんでしょうけど
組み入れ順位が変わるとまでは思ってませんでした。
できるだけ回転売買を少なくしようとした結果なの
でしょうか?

ちなみにモーニングスターであまり差がないように
見えるのはリターンが複利で計算されているから
じゃないでしょうか?

やま (2005/07/09 0:34:49)

>ちなみにモーニングスターであまり差がないように
>見えるのはリターンが複利で計算されているから
>じゃないでしょうか?

複利で計算すると、差がより大きくなると思うのですが・・・

ちなみに、yahooのチャートでそれぞれのファンドを比べてみても、ほとんど変わりません。それぞれのファンドの同時期の運用報告書の3年リターンなどを比べても、やはり同程度です。なのに、ステートの運用報告書に書かれているベンチマークの騰落率だけ、やけに良いんですよ。なんでなのかなあ。

ファンドの海管理人 (2005/07/09 12:31:41)

やまさん、m@さん、コメント感謝です!
そういえば、モーニングスターでのパフォーマンスチェックをしていませんね。僕もそっちで確認してみます。やまさんが言うように、なぜかステートの運用報告書にあるベンチマークの騰落率だけ、非常に上昇していていいんですよね。それは僕も不思議に思いました。なんでだろ~。謎ですね。時間がとれれば、運用会社に聞いてみようかな。

m@ (2005/07/09 19:27:49)

各ファンドで使っているベンチマークについて調べて
僕のBLOGで書いてトラックバックさせていただきました。
たぶん、ベンチマークの円換算/ドルベースと配当込み・無しの違いだと思います。

ファンドの海管理人 (2005/07/09 20:54:51)

m@さん、さっそく読ませてもらいます!



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