連載：リスク資産の複利確率（15）～もういちどこの連載の目的を確認する－投資信託のブログ

リスクのある金融商品を長期で保有したとき、本当にその金融商品は複利で増えてくれるのか？リスクがあるのだから、すごく増える可能性もあれば、全然増えない可能性もあるけれど、複利で増えてくれる可能性はどれくらいなのだろう？半分くらいの可能性、つまり確率は5割以上なのかどうか？これがこの連載で答えを探している疑問です。

例えば、外国株式の期待リターンは過去の統計から計算すると約5％、リスクは20％だといわれています。ということは、これを20年保有していたら、どうなるでしょう？もちろんリスクのある金融商品ですから、すごく悪い結果に終わるかもしれないし、すごくいい結果に終わる可能性もある。

でも、統計的にみて、期待リターンが5％でリスクが20％の金融商品を20年保有したとき、20回複利である62.88％増を上回る可能性はどれくらいあるのでしょう？もしもリスクのある金融商品では、複利を上回る確率が5割以下だったり、もっと低いものなのだとしたら、わざわざ高いリスクの金融商品を保有している意義はあるのでしょうか？それよりも、期待リターンは低くてもいいから、もっと確実な金融商品を保有している方が有利では？

できれば、リターンとリスクを基にすると、長期ではどれくらいの確率で、どれくらいお金が増えるのか、という確率が計算できたらいいなあ、と思っているわけです。

もちろん1年先のことならいろんな本に計算方法が載っています。じゃあ20年先は？どの本にも載っていないのです。でも長期投資家なら1年先のことよりも20年先のことが大事。それを調べるのがこの連載の目的です。

でも外国株式の期待リターンなんて毎年変わるから、ずっと同じ期待リターンでこの先計算しても意味ないんじゃない？という意見もあると思います。ですよね？

でも、リバランスすればいじゃないですか。毎年リバランスしていけば、ずっと期待リターン5％、リスク20％というポートフォリオを維持することはできるんですね。ポートフォリオの中身は変わるでしょう。でも、統計上ずっと同じ期待リターンとリスクを維持しつづけることはできる。

そしてそれは上手な資産運用だと言われているわけです。ちゃんとリバランスして自分にあったリスクとリターンを引き受けているわけですから。

時々リバランスして、自分にあったリスクとリターンを維持しましょう、というのは僕がいってるんじゃなくて、本にも書いてあるし、僕が信頼する人たちも言っているわけです。

・自分にあったリスクをとる
・それをリバランスで維持しよう

本当にやるかどうかは別にして、これらは資産運用の大事なテクニックだと。

でも、その結果どうなるのか？まじめに何年もそれをやったらどれだけの確率で報われるのですか？だれも一定のリターンとリスクを長期で維持し続けたときの最終期待リターンと最終リスクを教えてくれない。本にも書いていない。

というわけで、僕はいま、この長い長い連載でそれを調べています。それは将来を予測するためでもなく、株価を予想するのでもなく、単純に数学的に、一定の期待リターンとリスクを持つ金融商品を長期保有したときの、最終期待リターンとリスクを追い求めています。

というわけで、ついに次回から連載も佳境に入る予定です！